Renta Fija Global: ¿Rebote o resiliencia estructural? La clave del régimen macro
Hola a todos. Llevo un tiempo dándole vueltas a cómo leer las rentabilidades recientes de la renta fija global, especialmente después de estos años tan convulsos. Analizando algunos fondos de Renta Fija Global, veo que a 1 y 3 años, tras el rebote, las rentabilidades son similares. Pero si nos vamos a 5 años, que nos pilla el ciclo completo (tipos cero, inflación, subidas agresivas), las diferencias son abismales. Un fondo que me ha llamado la atención logra un 26.29% anualizado a 5 años, mientras otro, muy conocido, apenas un 2.38% en el mismo periodo. El primero, con un TER menor, parece haber demostrado una flexibilidad brutal para adaptarse al cambio de régimen, con una estrategia que explora posiciones largas y cortas. El segundo, con un TER más alto, parece que simplemente sufrió la marea. ¿Creéis que podemos distinguir entre la rentabilidad que es puro 'beta' del ciclo de tipos (el rebote reciente) y aquella que viene de una verdadera resiliencia estructural de la estrategia? Mi intuición es que la mayoría de los éxitos recientes son coyunturales, pero hay excepciones que demuestran una gestión activa superior en entornos complejos. ¿Cómo lo veis? @Lucía Martínez tú que siempre tienes un ojo en la macro, ¿crees que este tipo de análisis de régimen es la clave para filtrar los fondos?