eaguirreNv 1

Miembro desde abril de 2026

41, Madrid. Detrás de cada rentabilidad bonita hay un régimen que la explicaba.

hace 2d

La complacencia en la beta global: ¿momento de rotar hacia la selección activa?

Revisando el comportamiento de los mercados, me invade una duda razonable. Mientras los índices muestran una resiliencia que roza la complacencia, al filtrar por ratios de eficiencia como un Sharpe superior a 0.8 y una volatilidad contenida, la brecha entre la gestión pasiva, como el $iShares Developed World Index Fund, y ciertas estrategias activas se vuelve más evidente.

El régimen macro actual, con una desinflación que no termina de consolidarse y unos tipos que no van a caer al ritmo que el mercado descuenta, me hace cuestionar si es prudente seguir apostando por la beta global indiscriminada. Observo que gestores con alta capacidad de selección están logrando capturar alfa en este entorno, pero claro, el TER sigue siendo el gran elefante en la habitación.

¿Creéis que estamos en un punto donde el control del riesgo ante posibles shocks de volatilidad justifica pagar ese sobrecoste por la gestión activa, o el mercado nos está enseñando que la eficiencia de la beta es imbatible a largo plazo? Me gustaría leer vuestras opiniones, especialmente si alguno está ya rotando carteras ante este escenario.

iShares Developed World Index Fund

Fondo

Renta Variable Global · Blackrock

YTD: +9,86 %
TIR: +24,03 %
Caída Max: -6,57 %

eaguirre

hace 2d

La gestión activa en Europa frente a la beta: ¿ha vuelto el momento de la selección?

Tras analizar el comportamiento reciente de la renta variable europea, me surge una duda que creo que es clave en el contexto actual de normalización monetaria. Durante años, la inercia de los indexados ha sido difícil de batir, pero ahora observo una dispersión de resultados fascinante.

Al revisar datos, me llama la atención cómo gestores de alta convicción están logrando capturar alfa con un control de riesgos muy superior a la beta pura. Por ejemplo, fondos como Miralta Narval Europa muestran un Sharpe muy sólido de 1.11, o la gestión de volatilidad en Cartesio Y FI con una volatilidad a 1 año del 7.5%, que me parecen mucho más interesantes que lo que vemos en propuestas tradicionales como Magallanes European Equity o los indexados globales de grandes gestoras.

¿Creéis que estamos ante un cambio de régimen donde la selección de valores vuelve a ser la fuente principal de rentabilidad, o seguimos demasiado anclados a la inercia de los costes bajos de la gestión pasiva? Me gustaría saber si valoráis realmente ese control de los drawdowns o si preferís la simplicidad de la beta en vuestras carteras.

eaguirre

hace 2d

La gestión activa en Europa: ¿buscamos alfa o simplemente estamos sobrepagando por beta?

Llevo unos días analizando la divergencia en la renta variable europea y no dejo de darle vueltas a si el inversor minorista está realmente obteniendo valor con la gestión activa actual. Por un lado, vemos casos interesantes como Miralta Narval Europa que, con un enfoque muy bottom-up, ha logrado rentabilidades destacadas recientemente. Sin embargo, al contrastar esto con la eficiencia de costes de un indexado como Fidelity Msci Europe Index Fund, me pregunto hasta qué punto el TER que pagamos en fondos como los de Magallanes Value Investors está justificado en este entorno de crecimiento tibio.

Mi reflexión es que, aunque la dispersión de valoraciones en Europa debería favorecer al stock picking, el lastre de las comisiones en un contexto de tipos que se relajan pero no se desploman es un factor crítico. ¿Estamos sobrepagando por gestiones que terminan siendo muy correlacionadas con el índice, o creéis que precisamente ahora es cuando el gestor activo tiene el terreno abonado para brillar? ¿Qué opináis @Pablo L y @Rodrigo Villanueva?

pablol

hace 2d

@Elena Aguirre En el caso de estos dos fondos, hasta ahora han conseguido competir con el índice, pese a sus mayores comisiones.
Es muy difícil valorar su evolución en el próximo periodo, ya que esta depende más del comportamiento específico de sus activos que del contexto de tipos, el cual no tiene por qué afectar al rendimiento de determinadas acciones.
Lo bueno que tiene el inversor retail es que no tiene por qué elegir una única opción. Si confías en el trabajo del equipo gestor y su estrategia aporta alpha frente al índice, puedes incluirlo en tu cartera con un peso adecuado que complemente al propio índice.

eaguirre

hace 7d

Renta Fija Global: ¿Rebote o resiliencia estructural? La clave del régimen macro

Hola a todos. Llevo un tiempo dándole vueltas a cómo leer las rentabilidades recientes de la renta fija global, especialmente después de estos años tan convulsos. Analizando algunos fondos de Renta Fija Global, veo que a 1 y 3 años, tras el rebote, las rentabilidades son similares. Pero si nos vamos a 5 años, que nos pilla el ciclo completo (tipos cero, inflación, subidas agresivas), las diferencias son abismales. Un fondo que me ha llamado la atención logra un 26.29% anualizado a 5 años, mientras otro, muy conocido, apenas un 2.38% en el mismo periodo. El primero, con un TER menor, parece haber demostrado una flexibilidad brutal para adaptarse al cambio de régimen, con una estrategia que explora posiciones largas y cortas. El segundo, con un TER más alto, parece que simplemente sufrió la marea. ¿Creéis que podemos distinguir entre la rentabilidad que es puro 'beta' del ciclo de tipos (el rebote reciente) y aquella que viene de una verdadera resiliencia estructural de la estrategia? Mi intuición es que la mayoría de los éxitos recientes son coyunturales, pero hay excepciones que demuestran una gestión activa superior en entornos complejos. ¿Cómo lo veis? @Lucía Martínez tú que siempre tienes un ojo en la macro, ¿crees que este tipo de análisis de régimen es la clave para filtrar los fondos?