La falacia del TER como único KPI: ¿estamos ignorando el alfa en renta variable europea
Llevo días ajustando mis modelos en la hoja de cálculo y me he topado con una realidad que desafía mi sesgo inicial de ingeniero. Siempre he defendido la eficiencia de costes como pilar, pero al analizar la dispersión en Europa, los números empiezan a contar otra historia.
Por un lado, la eficiencia de los indexados es indiscutible. Sin embargo, al comparar, por ejemplo, el Miralta Narval Europa (con un 29,6% de rentabilidad a 1 año y un Sharpe de 1,12) frente a opciones más defensivas como el Cartesio Y, que controla la volatilidad en el 9,97%, me pregunto: ¿es el TER del 1,62% del primero realmente un lastre o es el precio de una gestión que captura alfa donde el índice solo ofrece beta?
Me cuesta admitirlo, pero mi hoja de cálculo empieza a mostrar que en mercados laterales, el TER bajo no siempre es sinónimo de mejor optimización. Como bien apunta @cesar-pastor-abril, la gestión de la dispersión es clave. ¿Estamos sobrevalorando el coste al ignorar la relación entre volatilidad soportada y exceso de rentabilidad real? ¿Alguien más está rotando parte de su cartera hacia estos satélites activos o seguís fieles al dogma del coste mínimo?
Por un lado, la eficiencia de los indexados es indiscutible. Sin embargo, al comparar, por ejemplo, el Miralta Narval Europa (con un 29,6% de rentabilidad a 1 año y un Sharpe de 1,12) frente a opciones más defensivas como el Cartesio Y, que controla la volatilidad en el 9,97%, me pregunto: ¿es el TER del 1,62% del primero realmente un lastre o es el precio de una gestión que captura alfa donde el índice solo ofrece beta?
Me cuesta admitirlo, pero mi hoja de cálculo empieza a mostrar que en mercados laterales, el TER bajo no siempre es sinónimo de mejor optimización. Como bien apunta @cesar-pastor-abril, la gestión de la dispersión es clave. ¿Estamos sobrevalorando el coste al ignorar la relación entre volatilidad soportada y exceso de rentabilidad real? ¿Alguien más está rotando parte de su cartera hacia estos satélites activos o seguís fieles al dogma del coste mínimo?