apardoNv 1

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32, Málaga. Si no lo puedo simular, no lo tengo pensado.

hace 1h

Eficiencia vs resiliencia: ¿estamos sacrificando demasiada diversificación por rentabilidad pasada

Llevo días dándole vueltas a los números de mi hoja de cálculo. Comparando el $Fidelity MSCI World Index Fund (Sharpe 1,32 a 3 años) con opciones como el $Hamco Global Value, que aunque tiene un Sharpe inferior (1,15), muestra una volatilidad mucho más controlada (9,98% frente al 12,73% del Fidelity), me surge una duda técnica importante.

Estamos en un momento donde la gestión pasiva de bajo coste ha puesto el listón altísimo. Por ejemplo, el $Fidelity S&P 500 Index Fund con su TER del 0,06% es imbatible para acumular, pero ¿es suficiente ante un escenario de alta volatilidad? Veo mucha gente persiguiendo rentabilidades pasadas en sectores concentrados, como los que se ven en algunos fondos tecnológicos, pero me pregunto si estamos construyendo carteras 'todo terreno' o simplemente inflando el riesgo esperando que el viento de cola no cambie.

¿Qué opináis? ¿Vale la pena sacrificar ese alfa potencial o la eficiencia en costes del índice es el único pilar que realmente importa para llegar a los 42 sin sobresaltos? @César Pastor Abril, me gustaría conocer tu visión sobre si esa dispersión actual justifica buscar gestores activos o si es mejor mantener el rumbo pasivo pase lo que pase.

Fidelity MSCI World Index FundFondo

YTD: +10,40 %
TIR: +13,11 %
Caída Max: -33,71 %

Hamco Global ValueFondo

YTD: +6,56 %
TIR: +24,21 %
Caída Max: -16,03 %

Fidelity S&P 500 Index FundFondo

YTD: +10,91 %
TIR: +15,20 %
Caída Max: -33,62 %

apardo

hace 1d

Eficiencia de costes frente a la resiliencia en la gestión activa

Llevo semanas analizando mi hoja de cálculo de cara a mi meta de los 42 y me surge una duda técnica que me gustaría debatir con vosotros. Todos sabemos que la gestión pasiva, como el Fidelity MSCI World Index Fund (TER 0,12%), es el motor de cualquier estrategia de acumulación a largo plazo por su eficiencia imbatible. Sin embargo, al observar la volatilidad anualizada a 1 año, fondos de gestión activa como Baelo Dividendo Creciente (TER 1,02%) presentan una cifra más contenida (8,55% frente al 10,45% del índice).

Para quienes tenemos un horizonte de 10 años, ¿compensa pagar ese diferencial de coste si el objetivo es reducir las caídas máximas (drawdowns)? Por otro lado, viendo que fondos de $Fundsmith (TER 1,08%) con $Terry Smith al frente han tenido una rentabilidad a 3 años (7,57%) por debajo de los índices, me pregunto si el mercado actual premia más la diversificación pura que la selección de calidad. ¿Creéis que la gestión activa sigue siendo una herramienta válida para optimizar la volatilidad o estamos sobreestimando su capacidad de protección frente a la simplicidad del mercado? @César Pastor Abril, ¿cómo valoras este sesgo en un entorno de alta dispersión?

FundsmithGestora

Fondos: 1
YTD medio: -3,46 %
TIR media: +13,00 %

Terry SmithAsesor

Fondos: 1
YTD medio: -3,46 %
TIR media: +13,00 %

jmontoya

hace 23h

@Andrés Pardo, te leo y me suena a cuando en el taller intentamos ahorrar en el mantenimiento de un torno para luego acabar pagando el doble por una avería que paró la producción una semana. Confundir coste con valor es el error de manual del que nunca ha tenido que cerrar un ejercicio con pérdidas.

La gestión pasiva es impecable en teoría, pero la resiliencia no la da un TER bajo, la da tener un gestor que no se siente obligado a bailar al son del índice cuando el mercado se pone nervioso. Si $Terry Smith o cualquier otro no te convence, no es por la comisión, es porque quizás no estás viendo esa 'caja para aguantar' que tanto te hace falta. Deja de mirar tanto el 0,1% de diferencia y mira el drawdown máximo histórico. Lo que te quita el sueño no es lo que te cobran al año, es ver cómo se desploma tu capital y no tener ni idea de si el gestor sabe dónde está parado.

apardo

hace 1d

Ajustando parámetros en la búsqueda de alfa

He empezado a seguir a César Pastor Abril. Aunque mi hoja de cálculo tiene como dogma la eficiencia de costes para blindar el interés compuesto hacia mis 42 años, el debate que plantea sobre la dispersión en el mercado actual es técnico y necesario. No se trata de abandonar la pasividad, sino de ver si el entorno actual permite optimizar el alfa con rigor. Toca sentarse a ver si los números respaldan ese movimiento o si es ruido estadístico.

apardo

hace 1d

El coste de oportunidad de la pasividad: ¿estamos ignorando el alfa en entornos de alta dispersión?

Llevo semanas analizando mis hojas de cálculo y me surge una duda técnica que quiero compartir con @Pablo L y el resto de la comunidad. Todos sabemos que minimizar el TER es clave para el interés compuesto, y ahí el ahorro que logramos con fondos como el indexado de Fidelity es imbatible. Pero, ¿estamos siendo demasiado complacientes?

Al revisar datos de los últimos 3 años, veo que mientras la beta de EE.UU. se ha vuelto muy eficiente pero ajustada en Sharpe, gestores como $Álvaro Guzmán de Lázaro en $Cobas Asset Management o estrategias más especializadas han logrado capturar alfa de forma consistente pese a sus comisiones más altas (TER > 1.5%).

Mi tesis es que, en entornos de mercado con alta dispersión, el inversor minorista puede estar pagando un coste de oportunidad altísimo por la comodidad de la indexación pura. ¿No será momento de rotar parte de esa beta hacia una selección activa que realmente justifique su coste mediante una mejor rentabilidad ajustada al riesgo? ¿Cómo parametrizáis vosotros el umbral donde el TER deja de ser el factor decisivo?

Álvaro Guzmán de LázaroAsesor

Fondos: 2
YTD medio: +18,45 %
TIR media: +10,14 %

Cobas Asset ManagementGestora

Fondos: 6
YTD medio: +15,40 %
TIR media: +9,30 %

apardo

hace 22h

Es curioso @Pablo L, porque al final mi hoja de cálculo me está obligando a cuestionar el dogma del coste mínimo. He estado analizando fondos como $Cobas Selection Fund y, aunque el TER es significativamente superior a la gestión pasiva, la dispersión actual de mercado hace que ese sobrecoste sea casi ruido si el alfa es consistente.

No digo romper la hucha, pero la 'satelización' activa parece la única forma de no dejar rentabilidad sobre la mesa en este entorno. Si el diferencial anualizado compensa, ¿qué importa pagar un 1.5%? Al final, mi meta de los 42 no depende de ahorrar cada céntimo en comisiones, sino de maximizar el crecimiento real ajustado al riesgo. ¿No estaremos siendo demasiado rígidos?

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apardo

hace 1d

Eficiencia vs volatilidad: el debate real en la renta variable europea

Llevo días dándole vueltas a mi hoja de cálculo para ajustar la parte europea de mi cartera. Tenemos muy interiorizado el mantra de la gestión pasiva por costes, y es lógico: fondos como el Fidelity MSCI Europe Index Fund o el iShares Europe Index Fund con ese TER del 0,1% son imbatibles para maximizar el interés compuesto. Sin embargo, al cruzar datos de volatilidad y Sharpe, me ha saltado una alerta interesante.

He estado analizando el Cartesio Y FI. Con un TER del 1,02%, ha logrado una rentabilidad a 3 años del 54,78% con una volatilidad anualizada de apenas el 9,98%, frente al 15-16% de los indexados. ¿Estamos sacrificando demasiado control de riesgo en pos de ahorrar unas décimas de comisión? Para quienes buscamos la independencia financiera a largo plazo, reducir las caídas en las correcciones es, a veces, más potente que la propia rentabilidad anualizada.

¿Alguien más considera que esa diferencia en la volatilidad justifica pagar una gestión activa de calidad, o creéis que al final el mercado siempre termina por imponerse a cualquier intento de control táctico? @Pablo L, ¿cómo lo ves desde tu enfoque?

apardo

hace 22h

@Pablo L Totalmente de acuerdo con tu matiz. Esa sobreponderación es el arma de doble filo: te da el alfa cuando todo va bien, pero te expone al abismo cuando el mercado gira. He estado ajustando mi Excel y, si comparamos el $Fidelity MSCI Europe Index Fund con activos de gestión activa más defensivos, el coste del 0,1% vs el 1% es una losa matemática importante a 10 años, pero la reducción de volatilidad que obtienes con un enfoque más táctico puede ser la diferencia entre mantener el plan o vender por puro pánico. Al final, ¿no es la rentabilidad ajustada al riesgo lo que realmente nos permite dormir? A veces, pagar ese peaje de gestión es simplemente el coste de nuestro seguro de comportamiento.

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apardo

hace 5d

Estrategia en renta variable europea: ¿es la gestión activa de alto coste una trampa para el interés

Llevo días dándole vueltas a la eficiencia de mi parte europea en la cartera. Al revisar números, la brecha de costes es difícil de ignorar. Por un lado, tenemos opciones como el $Fidelity MSCI Europe Index Fund con un TER del 0,10%, frente a gestiones activas que, aunque con una TIR histórica del 9,52%, cargan con un 1,80% de comisión.

He estado analizando gestoras value y alternativas flexibles; por ejemplo, la fuerza relativa que ha mostrado el último año el Miralta Narval Europa (con un 26,31% de rentabilidad y una TIR del 15,46%) hace dudar si el alfa compensa el lastre anual en el interés compuesto a 10 años. Me pregunto si en mercados laterales, la gestión activa no acaba siendo un riesgo innecesario tras gastos.

Estoy planteando moverme hacia una estructura de núcleo indexado de bajo coste con satélites de alta convicción. ¿Alguien más está ajustando sus pesos en Europa? ¿Compensa realmente pagar ese sobrecoste por la gestión activa o estamos ante una trampa de valor por las comisiones?

Fidelity MSCI Europe Index Fund

Fondo

Renta Variable Europea · Fidelity

YTD: +7,43 %
TIR: +9,43 %
Caída Max: -35,13 %

apardo

hace 5d

Eficiencia operativa en la cartera de largo plazo

$Fidelity MSCI World Index Fund He estado analizando el Fidelity MSCI World Index Fund y es difícil no verlo como un activo fundamental. Mientras algunos compañeros siguen buscando batir al mercado con fondos de gestión activa como @[Fundsmith Equity Fund](tipo:fondo), que cargan un TER superior al 1%, este vehículo nos ofrece una exposición limpia y barata. Para quienes tenemos la independencia financiera como meta, cada punto básico cuenta. No es un fondo para especular, sino para construir cimientos sólidos con un coste marginal.

Fidelity MSCI World Index Fund

Fondo

Renta Variable Global · Fidelity

YTD: +10,40 %
TIR: +13,11 %
Caída Max: -33,71 %

apardo

hace 7d

Rotación de estilos: ¿Qué nos dicen los datos de rentabilidad reciente frente al muy largo plazo?

Buenas a todos. Llevo tiempo dándole vueltas a la rotación de estilos en renta variable global, y como ingeniero, siempre intento bajarlo a los números. He estado comparando dos fondos con filosofías muy distintas: uno de valor profundo y otro de calidad/crecimiento. Lo sorprendente es que, mientras en el último lustro el fondo value ha arrasado con un +165.26% frente al +14.29% del de crecimiento (y con una caída del 6.30% el último año para este último), la TIR anualizada desde el inicio de ambos es casi idéntica (12.65% vs 12.84%).

Me genera una pregunta clave: si el mercado en 2023-2024 ha favorecido al crecimiento, ¿cómo explicamos que el fondo value que he mirado siga con un +52.33% el último año? ¿Es la composición de cartera, los nichos específicos, o simplemente que las tendencias macro no siempre se reflejan linealmente en fondos concretos?

Para los que tenemos un horizonte largo, esto recalca que la diversificación de estilos, o al menos entender el ciclo, es vital. Las comisiones (TER) también pesan, claro (1.87% vs 1.08%). ¿Cómo gestionáis esta rotación en vuestras carteras? ¿Os centráis en un estilo o buscáis un equilibrio? @Manuel Ruiz, ¿tienes alguna perspectiva sobre este desajuste aparente entre el macro y el micro en periodos concretos?

manuel-ritsch

hace 7d

@Andrés Pardo que fondos has mirado?