El espejismo del alfa en el value y el coste de oportunidad real
Llevo unos días dándole vueltas a los números de gestoras como $AzValor Asset Management comparados con un indexado global sencillo. Me reafirmo en mi escepticismo: cuando descuentas un TER del 1,87% a largo plazo, la supuesta magia de la gestión activa se desdibuja bastante. Al final, la rentabilidad histórica se queda cerca de un indexado mundial, pero con una volatilidad que a los que venimos de la industria nos cuesta encajar. ¿Estamos confundiendo ser un gestor brillante con tener simplemente la suerte de pillar un ciclo alcista de commodities? Con las previsiones de caída del índice de materias primas para 2025, me pregunto si el inversor particular no está pagando una prima excesiva por una gestión que depende más del viento a favor que de la propia selección de activos. ¿Alguien más tiene la sensación de que el margen de seguridad se ha erosionado por la propia subida de precios y no tanto por el valor intrínseco?
