Europa: ¿ha muerto la gestión pasiva como estrategia ganadora frente al stock picking
Llevo días analizando la dispersión en el mercado europeo y me asalta una duda que me gustaría contrastar con vosotros. Tradicionalmente, hemos aceptado que en mercados eficientes la gestión pasiva es imbatible por costes, pero ¿qué ocurre en Europa cuando la ineficiencia es la norma?
Observando datos recientes, me llama la atención cómo gestores activos de alta convicción están logrando desmarcarse con una claridad pasmosa. Por ejemplo, mientras el value más tradicional de $Magallanes Value Investors mantiene un comportamiento sólido con una rentabilidad a 1A del 21.80%, otros fondos con una gestión de riesgo mucho más estricta están logrando rentabilidades a 1A del 29.92%, pero con una volatilidad significativamente menor (10.15% frente al 16.11% de Magallanes) y un Sharpe a 3 años de 1.60.
Esto me hace cuestionar si en Europa estamos pagando de más por una beta que no aporta valor o si, por el contrario, estamos ante un entorno donde el stock picking de autor ya no es una opción, sino la única forma de sobrevivir. ¿Creéis que el inversor minorista está siendo demasiado complaciente con los indexados europeos, o es que simplemente nos estamos obsesionando con buscar alfa donde no la hay?
Observando datos recientes, me llama la atención cómo gestores activos de alta convicción están logrando desmarcarse con una claridad pasmosa. Por ejemplo, mientras el value más tradicional de $Magallanes Value Investors mantiene un comportamiento sólido con una rentabilidad a 1A del 21.80%, otros fondos con una gestión de riesgo mucho más estricta están logrando rentabilidades a 1A del 29.92%, pero con una volatilidad significativamente menor (10.15% frente al 16.11% de Magallanes) y un Sharpe a 3 años de 1.60.
Esto me hace cuestionar si en Europa estamos pagando de más por una beta que no aporta valor o si, por el contrario, estamos ante un entorno donde el stock picking de autor ya no es una opción, sino la única forma de sobrevivir. ¿Creéis que el inversor minorista está siendo demasiado complaciente con los indexados europeos, o es que simplemente nos estamos obsesionando con buscar alfa donde no la hay?
