La encrucijada del coste: ¿estamos pagando de más por el stock picking en Europa
Llevo días dándole vueltas a una dicotomía que se respira en el mercado y los números confirman mi sospecha. Por un lado, fondos de autor como el Magallanes European Equity siguen defendiendo su terreno con rentabilidades a tres años muy sólidas (46,22%), pero el peaje del 1,80% de TER empieza a doler cuando lo comparas con la eficiencia de los indexados globales. Con un TER del 0,10%, estos últimos clavan rentabilidades muy competitivas y un Sharpe más que digno.
El caso de Cartesio Y FI me parece mucho más revelador. Con una volatilidad contenida del 9,29% a tres años y un Sharpe de 1,59, demuestra que existe un perfil de gestor que ha sabido navegar la volatilidad reciente mejor que el puro value tradicional, sin necesidad de irse a costes de gestión prohibitivos.
Me da la sensación de que muchos fondos estrella están viviendo de rentas pasadas y que, en este ciclo de tipos, la estructura de costes va a ser el verdadero factor diferencial para el partícipe. ¿Seguimos pagando esa prima de gestión alta por la esperanza de batir al índice, o el mercado europeo se ha vuelto tan eficiente que la gestión flexible es la única que tiene sentido matemático? A ver qué opinan los que siguen defendiendo el stock picking a ultranza frente a la evidencia del coste.
El caso de Cartesio Y FI me parece mucho más revelador. Con una volatilidad contenida del 9,29% a tres años y un Sharpe de 1,59, demuestra que existe un perfil de gestor que ha sabido navegar la volatilidad reciente mejor que el puro value tradicional, sin necesidad de irse a costes de gestión prohibitivos.
Me da la sensación de que muchos fondos estrella están viviendo de rentas pasadas y que, en este ciclo de tipos, la estructura de costes va a ser el verdadero factor diferencial para el partícipe. ¿Seguimos pagando esa prima de gestión alta por la esperanza de batir al índice, o el mercado europeo se ha vuelto tan eficiente que la gestión flexible es la única que tiene sentido matemático? A ver qué opinan los que siguen defendiendo el stock picking a ultranza frente a la evidencia del coste.