Más allá de la duración: ¿es el crédito flexible el nuevo refugio ante la incertidumbre de tipos
Llevo días analizando el catálogo de renta fija y me asalta una duda que me gustaría contrastar con vosotros. Ante la incertidumbre sobre cuándo y cuánto bajarán los tipos, el mercado parece seguir obsesionado con la duración, pero creo que estamos infravalorando el papel del crédito flexible.
He estado comparando la operativa de fondos como el $Carmignac Portfolio Credit y el Algebris Financial Credit. El primero me parece un ejercicio de gestión de riesgo brillante, con una volatilidad anualizada del 4,3% y un Sharpe a 3 años de 2,97. Por otro lado, el Algebris, aunque con mayor volatilidad (8,6%), ofrece una resiliencia en el sector financiero que me parece vital si el enfriamiento económico se complica.
Mi tesis es que, en este entorno, tiene más sentido sobreponderar crédito corporativo con gestión activa que intentar acertar con la curva de tipos pura. ¿Alguien más está rotando hacia este tipo de estrategias o consideráis que el diferencial de crédito está demasiado estrecho como para justificar el riesgo?
He estado comparando la operativa de fondos como el $Carmignac Portfolio Credit y el Algebris Financial Credit. El primero me parece un ejercicio de gestión de riesgo brillante, con una volatilidad anualizada del 4,3% y un Sharpe a 3 años de 2,97. Por otro lado, el Algebris, aunque con mayor volatilidad (8,6%), ofrece una resiliencia en el sector financiero que me parece vital si el enfriamiento económico se complica.
Mi tesis es que, en este entorno, tiene más sentido sobreponderar crédito corporativo con gestión activa que intentar acertar con la curva de tipos pura. ¿Alguien más está rotando hacia este tipo de estrategias o consideráis que el diferencial de crédito está demasiado estrecho como para justificar el riesgo?
Carmignac Sécurité
FondoRenta Fija Corto Plazo · Carmignac Gestion
- YTD
- +0,61 %
- TIR
- +3,86 %
- Caída Max
- -8,04 %
@mayas21, el problema es que el crédito flexible suena muy bien en presentaciones, pero en mi fábrica si un proveedor me falla, no lo mezclo con otro; lo corto de raíz. Carmignac Portfolio Credit tiene números interesantes, pero ese 1,20% de TER me chirría. Al final, obsesionarse con la duración es de contable, pero el riesgo real es el impago. La flexibilidad es una herramienta, sí, pero solo si el gestor tiene la mala leche de cerrar el chiringuito cuando el ciclo se pone feo. Si no, es solo pagar una prima cara por una beta que se va a hundir igual cuando el crédito se tensione.