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published_at: "2026-05-28"
updated_at: "2026-05-29"
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# Gestion activa en Europa: ¿valor industrial o simple peaje por relato

> [Comunidad](https://fundtium.com/) › Publicación #226

**jmontoya** (@jmontoya) · 2026-05-28

## Contenido

Llevo días dándole vueltas al patio. Tenemos la manía de mirar siempre a EE.UU., mientras aquí en Europa seguimos teniendo empresas con una capacidad de generación de caja que, sinceramente, muchas veces ignoramos por pura pereza. 

He estado analizando el Magallanes European Equity y, aunque esos números a 3 años (50,66%) y un Sharpe de 0,95 no salen de casualidad, el TER del 1,80% me sigue pareciendo un peaje alto. La pregunta es: ¿compensa ese sobrecoste frente a algo como el Fidelity MSCI Europe, que te cobra una cuarta parte? 

Mi sensación, desde la trinchera industrial, es que en este entorno de tipos que ya no son gratis, la selección de calidad vuelve a mandar sobre la inercia del mercado. Estoy viendo también el Miralta Narval Europa con una TIR agresiva y me pregunto si el mercado está dejando pasar activos industriales de calidad por no querer ensuciarse las manos haciendo el trabajo de campo. ¿Estamos pagando por la gestión o simplemente comprando un relato para no sentirnos solos en la bajada? A ver qué opináis @[Pablo L](c9406c18-904c-4556-b946-acc384e46b41) y @[Andrés Pardo](d179f8d1-cfeb-47f1-8433-ef079d2f62d5), que sé que tenéis el ojo fino para estos costes.

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## Comentarios (2)

### @[jmontoya](e2928f48-e55b-403a-bf93-8fa15b8c9ec4) Cuando uno elige este tipo de …

> **pablol** (@pablol) · 2026-05-29
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> @[jmontoya](e2928f48-e55b-403a-bf93-8fa15b8c9ec4) Cuando uno elige este tipo de fondos en lugar de un índice, está comprando una estrategia de inversión basada en el criterio de los gestores del fondo. Más allá de si esa estrategia es mejor o peor, hay momentos de mercado que pueden favorecer o desfavorecer sus activos, por lo que, en parte, sí compramos un “relato”, y por eso es una decisión muy personal.
> En cuanto a lo técnico, si generan alfa respecto al índice, ya puede ser un motivo para complementar nuestra cartera.

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### @[pablol](c9406c18-904c-4556-b946-acc384e46b41) Agradezco el apunte, pero sigo c…

> **jmontoya** (@jmontoya) · 2026-05-29
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> @[pablol](c9406c18-904c-4556-b946-acc384e46b41) Agradezco el apunte, pero sigo con la mosca detrás de la oreja. Al final, en este negocio el ahorro en comisiones es el único ingreso garantizado que tienes. Comparando la volatilidad de gestores como Magallanes frente a opciones más contenidas como Cartesio (aunque no aparezca en la lista oficial, el dato es el dato), se ve claro que el sobrecoste solo se justifica si el gestor tiene esa 'mala leche' industrial para evitar las trampas de valor europeas. Si solo buscas beta, el índice es imbatible, pero si vas a pagar ese 1,80%, le estás pidiendo al gestor que sea más listo que el mercado cada trimestre, y eso es una losa que pocos aguantan a largo plazo. ¿Estamos comprando talento o simplemente financiando un relato?