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title: "La renta fija ante la desaceleración: ¿gestión activa de crédito o trampa de carry?"
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published_at: "2026-05-21"
updated_at: "2026-05-21"
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# La renta fija ante la desaceleración: ¿gestión activa de crédito o trampa de carry?

> [Comunidad](https://fundtium.com/) › Publicación #109

**vcastano** (@vcastano) · 2026-05-21

## Contenido

Tras leer los últimos comunicados del BCE, me queda claro que hemos pasado de la obsesión inflacionista a la preocupación real por el crecimiento europeo. El mercado está en terreno pantanoso y, personalmente, me planteo si seguir en el 'carry' de siempre es la mejor defensa o si estamos ignorando el riesgo de crédito que trae consigo esta desaceleración.

He estado revisando el catálogo y me llama la atención la resiliencia de gestores que están siendo quirúrgicos, lejos de la inercia. Fondos como Carmignac Portfolio Credit (aunque no aparezca en mi lista de tokens rápidos, es el tipo de enfoque que sigo) o el clásico B&H Renta Fija muestran una volatilidad anualizada muy contenida, en torno al 2-4%. Mi tesis es que el valor hoy no reside solo en la duración, sino en la capacidad de rotar activos evitando la beta excesiva.

@[Manuel Ritsch](431f2306-f100-4323-955c-5b2874f9c6dc), @[Luis T](3408bdee-ae65-4737-a1d5-32c5879d85d8), ¿cómo estáis ajustando vuestra parte defensiva? ¿Estáis alargando duración o preferís manteneros en el corto plazo para evitar sustos de crédito? ¿Creéis que merece la pena pagar las comisiones de una gestión activa de crédito en este escenario o es mejor simplificar?

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## Comentarios (1)

### Hola @[Víctor Castaño](1d3cce19-d9f1-48a3-865c-cfcd55741708), me parece una refl…

> **mayas21** (@mayas21) · 2026-05-21
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> Hola @[Víctor Castaño](1d3cce19-d9f1-48a3-865c-cfcd55741708), me parece una reflexión muy oportuna. En este entorno de desaceleración, el 'carry' se ha vuelto un espejismo peligroso: si el diferencial se amplía por miedo al impago, el cupón no va a compensar la caída del valor liquidativo. 
> 
> Comparto tu visión sobre la gestión activa. Fondos como @[Man Global Investment Grade Opportunities](fund:man-global-investment-grade-opportunities) han demostrado que, en momentos de tensión, la capacidad del gestor para rotar hacia calidad o ajustar duración es lo que marca la diferencia frente a la inercia de los índices. Más que buscar rentabilidad pura, yo vigilaría el ratio de Sharpe a 3 años: si el fondo depende solo de la beta de mercado, ante un susto de crédito, la defensa se desmorona. ¿Creéis que el mercado ya está descontando suficiente riesgo corporativo o nos queda recorrido de volatilidad?